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| 醫(yī)藥生物：醫(yī)保政策或?qū)侀_ 現(xiàn)市場優(yōu)勢更明顯 |
| 生意社12月20日訊
醫(yī)保收入和支出增速的高峰早已過去，高增長消失不是今年才面臨的問題：根據(jù)我們統(tǒng)計，三大醫(yī)保體系收入、支出增速的高峰期都是在2008 年，分別為42.46%和43.87%，之后就逐步下降，今年的這兩個數(shù)字我們預(yù)計分別為19.47%和22.49%。并且我們判斷未來收入也是逐步下行的走勢。
現(xiàn)在醫(yī)保的問題在于支出率：這兩年醫(yī)保出現(xiàn)了一個什么現(xiàn)象呢？支出增速大于收入增速。2009、2010 年這兩年支出增速快于收入增速10 個點，上一次發(fā)生這種狀況是2004、2005 年。想想看2006 年行業(yè)的狀況，再想想今年行業(yè)的狀況，這兩者之間是否有相通之處呢？現(xiàn)在幾大醫(yī)保體系的當(dāng)年支出率（當(dāng)年支出/當(dāng)年收入）都在80%以上，如果能夠一直維持這個水平還好。但是如果支出增速始終大于收入增速，當(dāng)年爆倉的情況會發(fā)生、累計爆倉的情況也會發(fā)生，當(dāng)然這都是沒有考慮應(yīng)對政策推出的理論測算。
醫(yī)保支出的控制勢在必行：分析了現(xiàn)狀我們就完全可以理解現(xiàn)在的政策了，降價、控費……。所以我們年度策略做了幾個預(yù)測：總額預(yù)付制、按病種收費、醫(yī)保介入招標等政策未來今年會全面鋪開，為醫(yī)�？刭M節(jié)流。
醫(yī)�？刭M對行業(yè)有什么影響：這個問題是關(guān)鍵。具體政策的影響暫不分析，太復(fù)雜，比如按病種收費有什么影響？我們也得看了政策細則才好分析。我們就看看控費對醫(yī)藥行業(yè)整體的影響。醫(yī)保這塊資金我們做了測算，大約貢獻了30%的醫(yī)療衛(wèi)生費用來源。比重雖不高，但重要性非常明顯，因為其他的70%都是非政策可調(diào)控的（比如商業(yè)保險、社會捐助、計劃生育、行政開支、個人現(xiàn)金等等）。這30%的醫(yī)保支出通過這兩年的增長撬動行業(yè)，對行業(yè)銷售的拉動非常明顯。我們統(tǒng)計了2005-2009年行業(yè)銷售收入增速和醫(yī)保支出增速直接的關(guān)系，簡直是太一致了！至于2011 年為什么偏差了，我們也想知道（統(tǒng)計口徑變了影響多大？）。
周報觀點
近期交流感想：政策雖有不確定性，需求畢竟是剛性。中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的先行者們，在創(chuàng)新、營銷、品牌、管理等方面進行了多年的沉淀，他們的價值不會因為短期的負面政策而減弱，反而動蕩環(huán)境下優(yōu)勢更為明顯。經(jīng)驗主義判斷，白馬股的急跌時刻買入都會有收益。這個市場環(huán)境下重點個股：恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、康美藥業(yè)、海正藥業(yè)。
(載自中國醫(yī)藥網(wǎng)) |