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| 醫(yī)藥行業(yè)增長承壓 行政性價(jià)格調(diào)整是焦點(diǎn) |
生意社12月19日訊
 醫(yī)藥制造業(yè)近年利潤率下降
 數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部、方正證券（601901，股吧）研究所張常春/制圖
 新農(nóng)合基金支出規(guī)模快速增長
數(shù)據(jù)來源：衛(wèi)生部、方正證券研究所
醫(yī)藥行業(yè)正步入黃金十年。穩(wěn)步推進(jìn)中的新醫(yī)改和老齡化社會(huì)提前到來，將繼續(xù)提升醫(yī)藥市場(chǎng)的需求；以縣級(jí)醫(yī)院為代表的基層醫(yī)療市場(chǎng)將成為消費(fèi)新引擎；心腦血管等慢性病的醫(yī)療支出未來增長潛力巨大，對(duì)中國藥品市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)將產(chǎn)生重要影響。
同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展也存在不確定性。受行政性降價(jià)及招標(biāo)對(duì)藥品價(jià)格的影響，醫(yī)藥工業(yè)的利潤正受到擠壓，盈利水平也在下降。對(duì)此，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師季序我表示，2012年醫(yī)藥行業(yè)的收入增速會(huì)繼續(xù)降低，但不必過分悲觀，需要密切關(guān)注的是價(jià)格，包括行政性降價(jià)和招標(biāo)，并預(yù)計(jì)明年行政性價(jià)格調(diào)整不會(huì)停止，《藥品價(jià)格管理辦法》的出臺(tái)可能比預(yù)期要快。
縣級(jí)醫(yī)院
成藥品消費(fèi)新引擎
“縣級(jí)醫(yī)院正在成為藥品消費(fèi)新的增長驅(qū)動(dòng)力。”一位資深券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示。
2009年啟動(dòng)的新醫(yī)改以“保基本、強(qiáng)基層、建機(jī)制”為基本原則，以農(nóng)村為重點(diǎn)，自2003年起開始試點(diǎn)的新型農(nóng)村合作醫(yī)療是其中的重要內(nèi)容。
據(jù)中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任、中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任陳錫文介紹，“十二五”末，全國新農(nóng)合每年人均籌資水平將超過400元，而2005年新農(nóng)合的水平是50元，2007年增加到100元，2011年為200元。另據(jù)衛(wèi)生部部長陳竺介紹，2012年新農(nóng)合人均籌資水平就將達(dá)到300元。這推動(dòng)了縣級(jí)醫(yī)院藥品市場(chǎng)的快速增長。
在廣州標(biāo)點(diǎn)醫(yī)藥信息總經(jīng)理張步泳看來，政策推動(dòng)下的住院人數(shù)增長是拉動(dòng)縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)快速增長的主要?jiǎng)恿Α?jù)統(tǒng)計(jì)，2005年到2010年，縣級(jí)醫(yī)院終端市場(chǎng)規(guī)模的復(fù)合年均增長率是19%。其中，2010年為1212億元，較上年增長25%，是2005年的1倍多。
張步泳強(qiáng)調(diào)，在上述統(tǒng)計(jì)時(shí)間段，縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)最初幾年的增速比較低，普遍的增速是13%～15%，但近兩年的增速在23%～25%之間。同時(shí)，在縣級(jí)醫(yī)院中，一些城市性疾病的比重也在逐步提高。因此，縣醫(yī)院的藥品用藥量特別是住院藥品的用藥量增長在未來三五年是可以預(yù)見的。
11月29日，在三年新醫(yī)改行將收官之際，國務(wù)院副總理、國務(wù)院深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長李克強(qiáng)在國務(wù)院深化醫(yī)改領(lǐng)導(dǎo)小組第十次全體會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，“十二五”醫(yī)改規(guī)劃，一要健全全民基本醫(yī)保制度，推動(dòng)基本醫(yī)保由“擴(kuò)大范圍”轉(zhuǎn)向“提升質(zhì)量”，二要把國家基本藥物制度實(shí)施范圍擴(kuò)大到村衛(wèi)生室和非政府辦基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)，三要以縣級(jí)醫(yī)院綜合改革改革為重點(diǎn)全面推進(jìn)公立醫(yī)院改革。
康恩貝（600572，股吧）總裁張偉良認(rèn)為，李克強(qiáng)副總理強(qiáng)調(diào)的“十二五”醫(yī)改方向的要點(diǎn)是全民醫(yī)保、基層醫(yī)療市場(chǎng)、縣級(jí)公立醫(yī)院，“而大多數(shù)老百姓都在基層醫(yī)療市場(chǎng)，縣級(jí)醫(yī)院則是基層市場(chǎng)的龍頭”。早在2009年發(fā)布的醫(yī)改實(shí)施方案中，國家就已對(duì)縣級(jí)醫(yī)院給予了較高定位，賦予其承擔(dān)基層大病的主導(dǎo)功能，如每個(gè)縣醫(yī)院都需設(shè)立腫瘤科，并對(duì)2000家縣級(jí)醫(yī)院軟硬件進(jìn)行升級(jí)。
據(jù)河南輔仁藥業(yè)集團(tuán)副總裁王軍平的調(diào)查，在河南、安徽等農(nóng)業(yè)大省的基層醫(yī)療市場(chǎng)中，縣級(jí)醫(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村衛(wèi)生室藥品規(guī)模的比重是5：2：3，即縣級(jí)醫(yī)院藥品消費(fèi)占比約50%。
目前，縣級(jí)醫(yī)院和第三終端共同構(gòu)成了中國的基層醫(yī)療市場(chǎng)。國家食品藥品監(jiān)督管理局下屬的南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)計(jì)，2011年第三終端藥品銷售規(guī)模將達(dá)到1700億元，而作為基層醫(yī)療體系龍頭的縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)同期將貢獻(xiàn)1000億元銷售額，兩者相加規(guī)模達(dá)2700億元，超過中國藥品市場(chǎng)總規(guī)模的三分之一。
人口結(jié)構(gòu)變遷
正在改寫疾病譜
在新醫(yī)改帶來區(qū)域藥品消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的同時(shí)，社會(huì)人口結(jié)構(gòu)的快速變化也對(duì)中國藥品市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了不可低估的影響。
記者獲得的一份南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的研究報(bào)告顯示，中國正在跑步進(jìn)入老齡化社會(huì)。中國60歲以上人口占總?cè)丝跀?shù)的比例從9%提升到18%需要25年，美英法則分別為66年、45年、140年。自2000年到2020年是中國人口快速老齡化的階段，年均增加老齡人口596萬；自2020年到2050年是人口加速老齡化階段，年均增加老齡人口620萬，人口老齡化對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的高峰將在5至10年后到來。
方正證券醫(yī)藥行業(yè)高級(jí)分析師劉亞明介紹，2010年中國60歲及以上人口占比13.26%，相比2000年提高了2.93個(gè)百分點(diǎn)；鄰近60歲的年齡段人口逐步增多，已開始進(jìn)入高峰期間，預(yù)計(jì)2040年60歲以上人口占比將達(dá)到28%。
而老年人更易患各種慢性病，需要長期用藥與治療，其患病和用藥需求的特點(diǎn)是：60歲以上人口慢性病患病率是全部人口的3.2倍，傷殘率是全部人口的3.6倍；老年人消耗的衛(wèi)生資源是全部人口平均消耗資源的1.9倍。據(jù)人力資源和社會(huì)保障部統(tǒng)計(jì)，2009年城鎮(zhèn)職工醫(yī)保中大約1/4的退休人員用去了住院統(tǒng)籌基金部分的60%。
因此，在跑步進(jìn)入老齡化社會(huì)的過程中，慢性病已成為中國人口死亡主要的殺手，占疾病負(fù)擔(dān)的70%，占死亡人數(shù)比例超過80%。目前，中國人口最常見的四種慢性病為心血管疾病、癌癥、糖尿病和慢性阻塞性肺部疾病。
上述南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所的報(bào)告稱，到2030年，僅人口老齡化就會(huì)使慢性病負(fù)擔(dān)增加至少40%。如果不實(shí)施有效的防控策略，40歲以上中國人罹患心血管疾病、慢性阻塞性肺部疾病、糖尿病和肺癌的人數(shù)在未來20年將可能增加到現(xiàn)在的2倍甚至3倍。而據(jù)世界衛(wèi)生組織預(yù)測(cè)，到2015年，中國慢性病造成的直接醫(yī)療費(fèi)用將達(dá)到5000多億美元。
“因此，天士力（600535，股吧）、康緣藥業(yè)（600557，股吧）、恒瑞醫(yī)藥（600276，股吧）、益佰制藥（600594，股吧）、昆明制藥（600422，股吧）等一大批擁有獨(dú)家品種的企業(yè)，或是產(chǎn)品技術(shù)壁壘相對(duì)較高的心腦血管病藥物、抗腫瘤藥物生產(chǎn)企業(yè)將從中獲益。”劉亞明表示。
尋找價(jià)格
平穩(wěn)窗口期
總體而言，醫(yī)藥行業(yè)上述兩大趨勢(shì)已逐步形成，我國醫(yī)藥行業(yè)正步入黃金十年。值得關(guān)注的是，受制于成本壓力和藥品價(jià)格下降的影響，近一年來醫(yī)藥企業(yè)的利潤空間正在受到擠壓。
統(tǒng)計(jì)顯示，“十一五”期間，我國七大類醫(yī)藥工業(yè)利潤總額的復(fù)合年增長率為36.69%，但2011年上半年的利潤總額同比增幅為21.25%，2011年前三季度同比增幅繼續(xù)下降至20.51%；“十一五”期間醫(yī)藥工業(yè)的平均利潤率水平為10.22%，但進(jìn)入2011年，在成本和價(jià)格的雙重壓力下，前9月醫(yī)藥工業(yè)平均利潤率僅為9.98%。
基于此，瑞銀證券醫(yī)藥行業(yè)分析師季序我認(rèn)為，在主流的醫(yī)院處方藥市場(chǎng)，選擇投資標(biāo)的，應(yīng)該將“以價(jià)格為核心，考慮行政降價(jià)和招標(biāo)，尋找價(jià)格平穩(wěn)窗口期”作為思路，或者尋找“不存在價(jià)格壓力的標(biāo)的”，如非處方藥（OTC）、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等等。
所謂“行政性降價(jià)”，是指發(fā)改委直接下調(diào)藥品的最高零售價(jià)，招標(biāo)則分為基藥招標(biāo)和常規(guī)招標(biāo)即非基藥招標(biāo)。季序我認(rèn)為，應(yīng)特別關(guān)注常規(guī)招標(biāo)，因?yàn)槌Ｒ?guī)招標(biāo)影響了國內(nèi)藥品銷售的主流。目前，國內(nèi)31個(gè)省級(jí)區(qū)域已經(jīng)全部實(shí)行省級(jí)統(tǒng)一招標(biāo)。
季序我表示，雖然藥價(jià)一直隨招標(biāo)價(jià)在下降，但從過去5年的情況來看，只要招標(biāo)降價(jià)的速度在合理水平，藥企所受的影響還不大，因?yàn)樗幤罂梢酝ㄟ^不斷推出新產(chǎn)品來保持較快增長；如果某些時(shí)期招標(biāo)降價(jià)速度過快，則會(huì)影響藥企利潤。
在季序我看來，2007年至2009年醫(yī)藥上市公司連續(xù)高增長的原因，首先在于2006年后政府暫停了行政性降價(jià)；其次是各省招標(biāo)價(jià)格下降的幅度相對(duì)平穩(wěn)，北京作為最大區(qū)域市場(chǎng)，在2006年后甚至連續(xù)5年沒有進(jìn)行新一輪招標(biāo)。
2010年四季度，發(fā)改委時(shí)隔近5年后重啟行政性降價(jià)，這對(duì)經(jīng)銷商等行業(yè)參與者的信心打擊很大，這也是2010年四季度藥企利潤增速開始下滑的原因。
據(jù)悉，2009年～2010年，由于國家推出新版醫(yī)保目錄，基本藥物制度也在推進(jìn)，因此各省常規(guī)招標(biāo)進(jìn)度停滯。但從2010年四季度開始，各省新一輪常規(guī)（非基藥）招標(biāo)重新開始密集執(zhí)行，最大的四個(gè)區(qū)域市場(chǎng)中，上海、浙江、北京在9月至11月分別開始執(zhí)行新標(biāo)，尤其北京此前5年未招標(biāo)，一次性降幅較大。在“降藥價(jià)保民生”的大目標(biāo)下，招標(biāo)帶來的價(jià)格壓力比前幾年高。
另外，2010年開始國家重啟對(duì)醫(yī)院的評(píng)級(jí)，醫(yī)院在四季度控制“藥占比”等指標(biāo)的壓力很大，這也是藥企利潤增速下滑的原因之一。
季序我判斷，2012年醫(yī)藥行業(yè)的收入增速會(huì)繼續(xù)降低，但不必過分悲觀，需要密切注意的是價(jià)格，包括行政性降價(jià)和招標(biāo)。他認(rèn)為明年行政性價(jià)格調(diào)整不會(huì)停止，《藥品價(jià)格管理辦法》的出臺(tái)可能比預(yù)期要快。在招標(biāo)方面，明年可能有超過20個(gè)省、軍區(qū)招新標(biāo)。據(jù)其不完全統(tǒng)計(jì)，2011年執(zhí)行新標(biāo)的大概有12個(gè)地區(qū)、軍區(qū)。（作者：尹振茂）
（載自中國醫(yī)藥網(wǎng)） |